Złoto dziś powróciło w okolice 4600 USD za uncję, odzyskując większość strat z poprzedniej sesji. Srebro zyskało 1,4% do 69,04 USD, a platyna i pallad również odnotowały wzrosty cen.

Przypomnijmy, że w środę metal zakończył pięciodniową passę wzrostów po danych, które pokazały, że inflacja w USA nadal znacząco przekracza cel Rezerwy Federalnej, co zwiększyło szanse na podwyżkę stóp. Wtedy dolar zanotował najsilniejszy, dwutygodniowy wzrost, a rentowności obligacji wzrosły. Mimo to od początku sierpnia złoto zyskało prawie 15%, a głównym czynnikiem tego wzrostu była niespodziewana interwencja Departamentu Skarbu USA na rynku obligacji w ubiegłym tygodniu.

Charakter tego rajdu zasadniczo różni się od klasycznej logiki stóp procentowych. Próby kontrolowania kosztów obsługi ogromnego długu USA odnowiły zainteresowanie tzw. strategią gry na dewaluację, która napędzała ubiegłoroczny rekordowy rajd złota, gdy inwestorzy kupowali metal jako zabezpieczenie przed niekontrolowanym deficytem budżetowym i słabością dolara. Utrzymujące się odbicie w ostatnich tygodniach wypchnęło też metal powyżej 200‑dniowej średniej ruchomej, często uznawanej za ważny wskaźnik długoterminowego impetu.

Kluczowym wydarzeniem pozostaje piątkowe przemówienie Kevina Warsha na sympozjum w Jackson Hole — jego pierwsze duże wystąpienie jako przewodniczącego Fed. Inwestorzy i traderzy będą szukać wskazówek dotyczących podejścia banku centralnego do inflacji, a Warsh ma okazję odpowiedzieć na krytykę dotyczącą braku przejrzystości jego poglądów na gospodarkę. Jeśli jego przemówienie nie przygotuje gruntu pod podwyżkę stóp we wrześniu, rynek prawdopodobnie odczyta je jako gołębie, a niższe koszty pożyczania tradycyjnie wspierają bezodsetkowe metale szlachetne.

Znaczące jest też to, że na agendzie wrócił temat niezależności banku centralnego — kolejny czynnik, który wspierał ubiegłoroczny rajd złota. Gubernator Fed Lisa Cook po raz kolejny odrzuciła bezpodstawne oskarżenia o oszustwa hipoteczne powtarzane przez prezydenta Trumpa, podczas gdy sam amerykański przywódca rozważa ponowne próby jej odwołania.

Kształtuje się więc sytuacja, w której złoto otrzymuje wsparcie z trzech stron: ze sfery długu, polityki monetarnej i instytucjonalnej — i właśnie dlatego piątkowe wystąpienie ma tak duże znaczenie.

Jeśli chodzi o bieżący układ techniczny złota, kupujący muszą przebić najbliższy opór na poziomie 4656 USD. To pozwoli im celować w 4708 USD, powyżej którego przebicie będzie dość trudne. Najdalszy cel znajduje się w rejonie 4738 USD. W przypadku spadku niedźwiedzie spróbują przejąć kontrolę na 4592 USD. Jeśli im się to uda, wybicie poniżej tego zakresu byłoby poważnym ciosem dla pozycji długich i pchnęłoby złoto w dół do 4546 USD, z perspektywą dalszego spadku do 4481 USD.