黃金價格今日回升至每盎司約 4,600 美元，收復了前一交易日大部分跌幅。白銀上漲 1.4%，至每盎司 69.04 美元，鉑金與鈀金價格也同步走高。

回顧週三盤面，先前連續五個交易日上漲的金價出現終結，主因是最新數據顯示，美國通膨水準仍明顯高於聯準會的目標，升息機率隨之上升。當時，美元錄得近兩週來最強勁的漲勢，公債殖利率亦同步攀升。儘管如此，截至八月，金價仍上漲近 15%，而推動這波升勢的主要動力，是上週美國財政部在債券市場出人意料的干預行動。

本輪漲勢的本質，與傳統基於利率邏輯的走勢有根本差異。為控制高額美國債務的利息支出所作的嘗試，再度喚起市場對所謂「貶值交易」的興趣——這正是去年金價創下歷史漲幅時的關鍵推手，當時投資人買入黃金，以對沖失控的財政赤字與美元走弱風險。近數週的持續回升，也推動金價突破 200 日移動均線，而該指標通常被視為長期動能的重要參考。

本週市場關注的核心事件，是 Kevin Warsh 週五在 Jackson Hole 研討會上的演說，這將是他出任 Fed Chair 後首次重大公開亮相。投資人與交易員將從中尋找聯準會未來通膨策略的線索；對 Warsh 而言，這也是他回應外界批評、釐清其對經濟看法被指缺乏透明度的機會。如果 Warsh 的談話未為九月升息鋪路，市場很可能會將其解讀為偏鴿訊號，而較低的借貸成本一般有利於不孳息的貴金屬表現。

值得注意的是，「中央銀行獨立性」再度成為討論焦點，這也是去年支撐金價漲勢的另一重要因素。Fed Governor Lisa Cook 再次駁斥總統 Trump 一再重複、但欠缺依據的房貸詐欺指控，而這位美國總統本人則正考慮重啟罷免她的相關行動。

目前正形成一個局面：黃金同時獲得來自債務、貨幣與制度三個面向的支撐，這也正是本週五演說格外關鍵的原因所在。

就目前黃金的技術走勢而言，買方需要先突破最近的阻力位 4,656 美元。若能成功站上該水準，後續將有望進一步挑戰 4,708 美元，而要有效突破該位則將面臨相當大的難度。最遠的上行目標大致位於 4,738 美元附近。若價格回落，空頭將嘗試奪回 4,592 美元的關鍵水平；一旦成功並跌破該區間，將對多頭部位構成嚴重打擊，可能把金價壓低至 4,546 美元的低點，並進一步指向 4,481 美元的目標。