Gold ist heute wieder auf etwa 4.600 US-Dollar je Unze gestiegen und hat damit den Großteil der Verluste aus der vorherigen Sitzung wettgemacht. Silber legte um 1,4 Prozent auf 69,04 US-Dollar zu, und auch Platin sowie Palladium haben im Preis zugelegt.

Erinnern wir uns daran, dass das Metall am Mittwoch eine fünf Tage andauernde Aufwärtsbewegung beendete, nachdem Daten gezeigt hatten, dass die Inflation in den USA weiterhin deutlich über dem Ziel der Federal Reserve liegt und damit die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung steigt. Zu diesem Zeitpunkt verzeichnete der Dollar seinen stärksten Zwei-Wochen-Anstieg, und die Anleiherenditen zogen an. Dennoch liegt Gold seit August nahezu 15 Prozent im Plus, und der Haupttreiber dieser Entwicklung war die unerwartete Intervention des U.S. Treasury am Anleihemarkt in der vergangenen Woche.

Die Natur dieser Rallye unterscheidet sich grundlegend von der klassischen Logik der Zinsen. Versuche, die Kosten für den Schuldendienst auf den gewaltigen Schuldenberg der USA zu begrenzen, haben das Interesse am sogenannten Devaluation Trade wiederbelebt, der die Rekordrallye bei Gold im vergangenen Jahr angetrieben hatte, als Anleger das Metall als Absicherung gegen unkontrollierbare Haushaltsdefizite und eine Schwächung des Dollars kauften. Die anhaltende Erholung in den vergangenen Wochen hat das Metall zudem über seinen 200‑Tage‑Durchschnitt getrieben, der oft als wichtiger Indikator für den langfristigen Markttrend gilt.

Ein zentrales Ereignis bleibt Kevin Warshs Rede am Freitag beim Jackson Hole Symposium, sein erster großer Auftritt als Fed Chair. Anleger und Trader werden nach Hinweisen auf den Ansatz der Zentralbank in Bezug auf die Inflation suchen, und für Warsh ist es eine Gelegenheit, auf Kritik an seinem mangelnden Einblick in seine Einschätzung der Wirtschaft zu reagieren. Sollte Warshs Rede nicht den Boden für eine Zinserhöhung im September bereiten, dürfte der Markt dies als dovish werten; niedrigere Finanzierungskosten unterstützen traditionell nicht verzinsliche Edelmetalle.

Bedeutsam ist zudem, dass das Thema Unabhängigkeit der Zentralbank wieder auf der Agenda steht – ein weiterer Faktor, der die Goldrallye im vergangenen Jahr gestützt hat. Fed-Gouverneurin Lisa Cook hat erneut haltlose Betrugsvorwürfe im Zusammenhang mit Hypotheken zurückgewiesen, die Präsident Trump wiederholt hat, während der amerikanische Präsident selbst erwägt, seine Versuche, sie absetzen zu lassen, wiederzubeleben.

Es zeichnet sich eine Situation ab, in der Gold aus drei Richtungen Unterstützung erhält: von der Verschuldung, der Geldpolitik und den Institutionen – und genau deshalb ist die Rede am Freitag so bedeutend.

Was das aktuelle technische Bild für Gold angeht, müssen die Käufer zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 4.656 $ überwinden. Dies würde ihnen ermöglichen, den Bereich um 4.708 $ ins Visier zu nehmen, oberhalb dessen ein Durchbruch allerdings recht schwierig werden dürfte. Das entfernteste Ziel liegt bei rund 4.738 $. Kommt es hingegen zu einem Rückgang, werden die Bären versuchen, die Kontrolle über den Bereich um 4.592 $ zu erlangen. Gelingt ihnen dies und es kommt zu einem Ausbruch unterhalb dieser Spanne, wäre dies ein schwerer Schlag für die Bullenpositionen und könnte Gold bis auf ein Tief bei 4.546 $ drücken, mit der Aussicht auf einen weiteren Rückgang in Richtung 4.481 $.