Zlato se dnes vrátilo k přibližně 4 600 USD za unci a zotavilo tak většinu ztrát z předchozí seance. Stříbro si připsalo 1,4 % na 69,04 USD a platina i palladium rovněž posílily.

Připomeňme, že ve středu kov ukončil pětidenní sérii růstu poté, co data ukázala, že inflace v USA zůstává výrazně nad cílem Federálního rezervního systému, čímž se zvýšila pravděpodobnost zvýšení sazeb. V té době dolar vykázal nejsilnější dvoutýdenní zisk a výnosy dluhopisů vzrostly. Přesto je zlato v srpnu o téměř 15 % výše a hlavním tahounem tohoto růstu byla neočekávaná intervence amerického ministerstva financí na trhu s dluhopisy minulý týden.

Povaha této rally se zásadně liší od klasické logiky úrokových sazeb. Pokusy o kontrolu nákladů na obsluhu obrovského amerického dluhu oživily zájem o tzv. devalvační obchod, který poháněl loňskou rekordní rally zlata, kdy investoři nakupovali kov jako ochranu před nekontrolovatelnými rozpočtovými deficity a oslabením dolaru. Trvalé oživení v posledních týdnech také posunulo cenu kovu nad 200denní klouzavý průměr, který je často považován za důležitý ukazatel dlouhodobé dynamiky.

Klíčovou událostí zůstává páteční projev Kevina Warshe na sympoziu v Jackson Hole – jeho první významné vystoupení ve funkci předsedy Fedu. Investoři a obchodníci budou hledat vodítka ohledně přístupu centrální banky k inflaci a pro Warshe je to příležitost reagovat na kritiku ohledně jeho nedostatečné transparentnosti ohledně jeho názorů na ekonomiku. Pokud Warshův projev nepoloží základy pro zvýšení sazeb v září, trh jej pravděpodobně interpretuje jako holubičí; nižší náklady na půjčky tradičně podporují nevýnosné drahé kovy.

Významné je, že se na program vrátilo téma nezávislosti centrální banky, což je další faktor, který loni podpořil růst ceny zlata. Guvernérka Fedu Lisa Cook opět odmítla neopodstatněná obvinění z hypotečních podvodů, která opakuje prezident Trump, zatímco sám americký lídr zvažuje obnovení pokusů o její odvolání.

Vytváří se situace, kdy zlato získává podporu ze tří směrů – dluhového, měnového a institucionálního, a proto je páteční projev tak významný.

Pokud jde o současný technický obraz zlata, kupující musí prorazit nejbližší rezistenci na 4 656 USD. To jim umožní zacílit na 4 708 USD, nad kterou bude poměrně obtížné prorazit. Nejvzdálenějším cílem bude úroveň kolem 4 738 USD. V případě poklesu se medvědi pokusí převzít kontrolu nad 4 592 USD. Pokud se jim to podaří, proražení pod toto rozmezí zasadí býčím pozicím vážnou ránu a stlačí zlato dolů na minimum 4 546 USD s vyhlídkou na dosažení 4 481 USD.