Emas (XAU/USD) mulai menarik minat jual setelah menyentuh level tertinggi mingguan di awal pekan. Selama sesi Eropa, harga turun menembus $4.200, mengakhiri reli kenaikan dua hari. Sikap hawkish Federal Reserve AS membatasi potensi pelemahan dolar, yang pada gilirannya menahan kenaikan harga emas. Sementara itu, harga minyak mentah melemah di tengah harapan terhadap kemungkinan tercapainya "gencatan senjata energi" antara Rusia dan Ukraina, yang dapat meredakan kekurangan bahan bakar global dan, pada akhirnya, menurunkan risiko inflasi. Selain itu, penurunan terkini imbal hasil Treasury AS dari level tertinggi dalam beberapa tahun menekan dolar pada awal pekan, sehingga memberikan dukungan bagi logam mulia tersebut.

Terlepas dari pergerakan harga energi ini, risiko penguatan lebih lanjut dolar masih bertahan. Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman mencatat bahwa "penurunan moderat harga energi telah meredakan aksi jual obligasi global dan sedikit memperlambat apresiasi dolar." Namun, ia memperingatkan bahwa "pertumbuhan ekonomi AS yang lebih cepat dan kuatnya permintaan investor asing terhadap surat berharga AS menimbulkan risiko bagi apresiasi dolar yang berlanjut," seraya menyimpulkan bahwa setiap perlambatan tren ini mungkin hanya bersifat sementara.

Pelaku pasar tidak lagi memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan The Fed akhir Oktober, meski ekspektasi kenaikan 25 basis poin pada Desember tetap tidak berubah. Menurut FedWatch tool dari CME Group, pelaku pasar saat ini memberikan probabilitas sekitar 85% bahwa bank sentral AS akan kembali menaikkan suku bunga sebelum akhir tahun. Ekspektasi penguatan lanjutan dolar juga didukung oleh risalah rapat FOMC bulan September yang dipublikasikan pekan lalu. Risalah tersebut menekankan bahwa otoritas moneter masih memandang inflasi sebagai ancaman utama bagi stabilitas makroekonomi dan tetap berkomitmen pada pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut.

Di Timur Tengah, gerakan Houthi Yaman yang didukung Iran meningkatkan serangan terhadap Arab Saudi. Akhir pekan lalu, Bandara Internasional King Khalid di Riyadh menjadi sasaran rudal balistik dan jelajah, serta serangan pesawat nirawak. Menanggapi serangan mematikan ini, Arab Saudi berjanji akan mengambil tindakan, sementara Presiden AS Donald Trump mengisyaratkan kemungkinan keterlibatan AS dalam serangan terhadap kelompok tersebut dan dilanjutkannya kembali serangan terhadap Iran. Selain itu, seorang pejabat keamanan senior Iran mengkritik respons Washington terhadap usulan Teheran untuk melanjutkan pengiriman melalui Selat Hormuz yang strategis. Perkembangan ini terus menopang keberadaan premi risiko geopolitik di pasar.

Untuk mengidentifikasi peluang perdagangan yang lebih baik, pelaku pasar dapat menunggu rilis data inflasi AS: Consumer Price Index (CPI) dan Producer Price Index (PPI), yang dijadwalkan masing-masing pada hari Rabu dan Kamis. Selain itu, pidato pejabat Federal Reserve Kevin Warsh pada pertemuan tahunan International Monetary Fund (IMF) dan World Bank di Bangkok pada hari Jumat dapat memengaruhi baik dolar AS maupun harga emas.

Dari sudut pandang teknikal, sejauh ini pihak bullish masih gagal menembus Simple Moving Average (SMA) 20 hari, yang diperlukan untuk meredakan tekanan bearish. Indikator osilator berada di wilayah negatif, mengonfirmasi dominasi pihak penjual. Meski demikian, konsolidasi di dekat level $4.200 menunjukkan bahwa pihak pembeli belum sepenuhnya menyerah.