通膨與零售銷售：下週影響 EUR/USD 匯率的最重要美國宏觀經濟報告將陸續公布。週三將公佈 9 月消費者物價指數（CPI），隔天則是生產者物價指數（PPI）。此外，週四還會發布零售銷售數據，若結果與預期水準出現落差，也可能引發該貨幣對的波動。

然而，市場的主要焦點仍將放在通膨數據的發布上。在非農就業報告疲弱的背景下，CPI 和 PPI 可能在塑造市場對聯準會未來行動的預期方面扮演關鍵角色。零售銷售數據則可能放大或削弱通膨報告的影響。

CPI

週三（10 月 14 日），美國將公布 9 月消費者物價指數（CPI）。根據初步預測，9 月整體 CPI 將從 8 月的 3.4% 加速至 3.7%。同時，排除食品與能源的核心指數預計將呈現較為溫和的走勢，從 8 月的 2.4% 小幅加快至 2.5%。

9 月報告應能顯示通膨壓力的持續性，以及能源價格上漲是否正「滲入」核心通膨。如眾所周知，燃料成本上升會逐步推高運輸、生產與物流費用，而企業通常會將這些成本轉嫁給最終消費者。這一過程具有時間落差，因此在 9 月報告中，應特別留意與能源部門無直接關聯的商品與服務價格走勢，以評估能源成本上升在通膨其他組成部分中已反映到何種程度。

如果整體 CPI 加速，而核心指標仍停留在 8 月水準（或僅有溫和成長），美元可能只會獲得非常有限的支撐。這樣的結果將意味著通膨的攀升主要是由能源推動。

相反地，如果核心 CPI 出現更為明顯的加速，將明顯有利於美元，因為這會加劇市場對通膨壓力持續存在的擔憂，並提高聯準會在預期 12 月再升息 25 個基點之後進一步收緊貨幣政策的可能性。

PPI

接下來的星期四，將由生產者物價指數（PPI）接棒。先前 8 月的報告相當強勁：整體 PPI 月增 0.4%，高於 7 月的 0.1%。年增率則升至 5.4%，結束連續兩個月放緩的走勢。排除食品與能源的核心指數則從 4.3% 升至 4.6%。

同時，8 月報告的結構並不均衡。商品價格上漲 1.1%，但服務價格僅微增 0.1%。能源是主要推動力，大漲 4.2%。

同樣地，9 月的 PPI 和 CPI 一樣，將有助於評估能源衝擊是否正在擴散至其他生產成本。如果核心指數持續加速，對聯準會而言將是非常令人擔憂的訊號，意味著生產者正逐步把額外成本轉嫁到商品與服務價格上，為未來消費者通膨進一步上升鋪路。

然而，如果整體 PPI 的加速僅來自能源成分，而核心指數仍表現克制，美元多頭恐怕難以指望其部位會出現可持續的強勢表現。

整體來看，CPI 與 PPI 可能在決定美元中期走勢上扮演決定性角色。在 9 月非農就業數據疲弱的背景下，若核心指數（重點是核心！）大幅上升，可能會在某種意義上「拯救」美元，將通膨風險重新推到舞台中央。反之，如果核心通膨弱於預期，市場對美國經濟放緩的憂慮會再度浮上檯面，進一步壓力美元。

Retail Sales

9 月零售銷售報告將於週四公布。先前一份報告意外強勁：8 月整體零售銷售月增 1.2%，遠優於預期的 0.8%。扣除汽車後，該指標月增 1.4%。加油站銷售大增 3.1%，汽車相關銷售則成長 0.6%。

依據市場共識預測，9 月整體零售銷售僅小幅成長 0.3%。換言之，分析師預期在 8 月（部分受季節因素帶動）強勁表現之後，消費動能將大幅放緩。

應特別關注扣除汽車與燃料後的指標，以及用於計算 GDP 中消費項目的「零售銷售控制組」。在汽油價格上漲的情況下，名目銷售額偏高並不一定代表消費需求健全而具持續性。

如果 9 月報告顯示美國消費支出明顯降溫，將與疲弱的非農就業數據相互呼應，並加深市場對美國經濟前景的擔憂（尤其在核心 CPI 與 PPI 同樣令美元多頭失望的情況下）。不過，反向情境也可能出現：如果零售銷售優於預期，且通膨報告顯示核心通膨壓力持續存在，市場將獲得更多理由預期聯準會進一步收緊政策，並維持或強化「鷹派」立場。

換句話說，如果 Retail Sales 與 CPI、PPI「同調」，強化其通膨或通縮訊號，EUR/USD 的波動幅度可能明顯放大。這些關鍵數據不僅將決定該貨幣對在未來一週的走勢，甚至可能影響到 10 月 27–28 日聯準會會議前後的走向。

"Technicals"

在所有較高級別的時間框架（從 H4 以上）上，EUR/USD 不是位於布林通道的下軌，就是處於中軌與下軌之間。在四小時、日線與週線圖上，價格都位於所有 Ichimoku 指標線之下，而在 D1 圖上已形成看跌的「空頭排列」訊號。所有這些都指向做空部位的優先性。下行走勢的最近目標位在 1.1180（H4 時間框架上布林通道下軌）。主要的中期目標則位於再低 30 點的 1.1150（D1 時間框架上布林通道下軌）。