Os dados de emprego de julho na Austrália, publicados em 20 de agosto, foram o principal evento da semana e trouxeram uma surpresa desagradável. A economia perdeu 15.800 empregos, ante uma expectativa de criação de 15.000 postos, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,5%, ante a previsão de 4,4%. A queda na taxa de participação da força de trabalho e na proporção de pessoas empregadas em relação à população total está assumindo um caráter prolongado.

No entanto, o Reserve Bank of Australia (RBA) prevê que o desemprego continue aumentando, chegando a 4,8% em meados de 2028, cenário que já está incorporado à sua projeção-base. Portanto, é improvável que o relatório fraco cause grande impacto no RBA.

Mesmo assim, os mercados reagiram reduzindo as expectativas para a taxa de juros do RBA, mas o dólar australiano não apenas se manteve firme como também continuou a subir — o par AUD/USD permanece próximo das máximas de 10 semanas.

Entretanto, uma crise estrutural está se formando no setor de energia da Austrália, que pode levar a um novo choque inflacionário. As usinas termelétricas a carvão, com idade média próxima dos 40 anos, estão apresentando falhas cada vez mais frequentes durante os períodos de pico de demanda. No contexto das ameaças ao abastecimento de petróleo, esse problema assume uma importância inesperada.

Quando a geração interna falha, aumenta a dependência de fontes de energia importadas (petróleo e gás). Isso significa que quaisquer interrupções no fornecimento pelo Estreito de Hormuz (por onde passa cerca de 20% do petróleo mundial) terão um efeito duplo para a Austrália: aumentos diretos nos preços dos combustíveis e um efeito indireto decorrente da necessidade de substituir a geração a carvão perdida por fontes importadas mais caras.

As previsões para a taxa de juros do RBA indicam uma pausa no nível atual de 4,35% pelo menos até o final do ano, com o primeiro corte esperado para meados de 2027. A inflação deve retornar à faixa intermediária da meta de 2% a 3% até o final de 2027, mas essa previsão é hipotética, pois ninguém sabe quais fatores prevalecerão nem como afetarão os preços. O confronto militar entre os EUA e o Irã claramente não tem uma solução fácil; nenhum dos lados está disposto a fazer concessões e, portanto, os países importadores de petróleo precisam encontrar um mecanismo para suprir suas necessidades sem depender do Estreito de Hormuz. Para a Austrália, a ameaça de um choque energético é muito real.

A posição líquida vendida em AUD aumentou ligeiramente na semana de referência, para -US$ 3,12 bilhões. Apesar da piora no posicionamento, o preço calculado permanece acima da média de longo prazo e não apresenta sinais de reversão para baixo.

O dólar australiano demonstra uma resiliência impressionante, ignorando o mercado de trabalho fraco e a crise energética. Na semana passada, sugerimos que o impulso de alta estava próximo de se esgotar; no entanto, parece que o dólar americano está se enfraquecendo em um ritmo mais rápido. Os alvos mais próximos são 0,7210, seguidos por 0,7265 e 0,7345. Para que esses níveis sejam alcançados, serão necessários dados fortes da China, uma redução das tensões geopolíticas ou uma retórica inesperadamente dovish do Federal Reserve.