Die australischen Beschäftigungsdaten für Juli, die am 20. August veröffentlicht wurden, waren das Hauptereignis der Woche und fielen unangenehm aus. Die Wirtschaft verlor 15.800 Arbeitsplätze, statt des erwarteten Zuwachses von 15.000, während die Arbeitslosenquote auf 4,5 % anstieg, verglichen mit den erwarteten 4,4 %. Der Rückgang der Erwerbsquote und des Beschäftigtenanteils an der Gesamtbevölkerung nimmt zunehmend einen langwierigen Charakter an.

Die Reserve Bank of Australia rechnet jedoch mit einem weiteren Anstieg der Arbeitslosigkeit auf 4,8 % bis Mitte 2028, was in ihrem Basisszenario bereits berücksichtigt ist, sodass der schwache Bericht die RBA voraussichtlich kaum beeindrucken wird.

Die Märkte reagierten dennoch mit einer Senkung der Erwartungen an den Leitzins der RBA, doch der australische Dollar konnte sich nicht nur behaupten, sondern setzte seinen Aufwärtstrend fort – das Währungspaar AUD/USD hält sich in der Nähe eines 10-Wochen-Hochs.

Unterdessen braut sich in Australiens Energiesektor eine strukturelle Krise zusammen, die zu einem neuen inflationären Schock führen könnte. Alternde Kohlekraftwerke, deren Durchschnittsalter sich 40 Jahren nähert, fallen zunehmend während Spitzenlastzeiten aus. Vor dem Hintergrund von Bedrohungen für die Ölversorgung erhält dieses Problem eine unerwartet große Bedeutung.

Wenn die inländische Stromerzeugung ausfällt, steigt die Abhängigkeit von importierten Energieträgern (Öl und Gas). Das bedeutet, dass jede Unterbrechung der Lieferungen durch die Straße von Hormus (über die rund 20 % des weltweit gehandelten Öls transportiert werden) für Australien einen doppelten Effekt hätte: direkte Preisanstiege bei Treibstoffen sowie einen indirekten Effekt durch die Notwendigkeit, wegfallende Kohleproduktion durch teurere Importquellen zu ersetzen.

Prognosen für den Leitzins der RBA deuten auf eine Pause beim aktuellen Niveau von 4,35 % mindestens bis zum Jahresende hin, wobei der erste Zinssenkungsschritt für Mitte 2027 erwartet wird. Es wird davon ausgegangen, dass die Inflation bis Ende 2027 in die mittlere Zielspanne von 2–3 % zurückkehrt, doch diese Prognose ist hypothetisch, da niemand weiß, welche Faktoren überwiegen oder wie sie sich auf die Preise auswirken werden. Die militärische Konfrontation zwischen den USA und Iran hat offenkundig keine gute Lösung; keine der beiden Seiten ist zu Zugeständnissen bereit, und daher müssen ölimportierende Länder einen Mechanismus finden, um ihren Bedarf zu decken, ohne auf die Straße von Hormus angewiesen zu sein. Für Australien ist die Gefahr eines Energieschocks sehr real.

Die Netto-Short-Position im AUD ist in der Berichtswoche leicht auf -3,12 Milliarden angestiegen. Trotz der sich verschlechternden Positionierung bleibt der berechnete Preis jedoch über dem langfristigen Durchschnitt und zeigt keine Anzeichen für eine südwärtige Trendwende.

Der australische Dollar zeigt eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit und ignoriert sowohl den schwachen Arbeitsmarkt als auch die Energiekrise. In der vergangenen Woche gingen wir davon aus, dass der Aufwärtsimpuls kurz vor der Erschöpfung steht; allerdings scheint sich der US-Dollar nun schneller abzuschwächen. Die nächsten Kursziele liegen bei 0,7210, gefolgt von 0,7265 und 0,7345. Um diese Niveaus zu erreichen, wären robuste Daten aus China, eine Entspannung der geopolitischen Lage oder unerwartet dovishe Signale von der Federal Reserve erforderlich.