Le cours de l’or est passé au-dessus de 4 200 $ l’once, avant d’abandonner partiellement ses gains. L’argent a progressé de 0,5 % à 61,12 $, et le platine comme le palladium ont également augmenté. Sur la semaine écoulée, le métal a gagné 1,3 % ; à titre de comparaison, il évoluait autour de 4 180 $ lors de la séance asiatique du 9 octobre, et environ 4 132 $ deux jours plus tôt.

Plusieurs facteurs ont apporté un soutien. Vendredi, les rendements des obligations du Trésor américain à 30 ans ont reculé, et lundi, le marché de la dette américain est fermé en raison d’un jour férié : il n’y a donc pas d’échanges sur les obligations au comptant et les contrats à terme ne fournissent qu’un signal préliminaire. Dans le même temps, le pétrole se replie, le Brent retombant aux alentours de 103 $ après la déclaration de Donald Trump sur une « trêve énergétique » entre la Russie et l’Ukraine, formulée sans donner de détails.

Une demande solide a également joué en faveur du métal. La semaine dernière, les avoirs des ETF adossés à l’or ont augmenté, et la Banque populaire de Chine a accéléré ses achats du métal. Cela s’inscrit dans le retour des acheteurs chinois après une semaine de congés, ce qui avait déjà soutenu les cours dès le 8 octobre. Mais un plafond demeure. Depuis le début de la guerre entre les États‑Unis et l’Iran fin février, l’or a reculé d’environ un cinquième, car les perturbations de l’offre d’énergie en provenance du Moyen‑Orient ont entretenu les risques d’inflation et contraint certaines banques centrales à durcir leur politique. Le rendement des Treasuries américains à 10 ans a approché 5,4 % la semaine dernière, son plus haut niveau depuis 2002, de sorte que le rebond reste fragile.

Cette semaine devrait apporter davantage de clarté. L’inflation américaine sera publiée mercredi, et un chiffre de septembre solide exercerait de nouveau une pression sur les obligations et sur l’or, tandis qu’un chiffre faible renforcerait le scénario d’un rebond. Jeudi, le président de la Federal Reserve, Kevin Warsh, interviendra lors d’une table ronde à l’assemblée annuelle du FMI à Bangkok ; Christopher Waller et la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, doivent également y prendre la parole. Rappelons que le marché anticipe une pause le 28 octobre et un relèvement en décembre avec une probabilité d’environ 80 %, et que tout indice d’une accélération du rythme pourrait lourdement peser sur le métal.

Je pense que l’or conservera un biais positif au cours des prochaines séances tant que le Brent restera autour de 103 $ et que les rendements se détendront, même si une clôture au‑dessus de 4 249 $ nécessiterait des données d’inflation plus modérées. Si la hausse des prix américains dépasse les prévisions, le métal reviendra sous 4 186 $ et testera de nouveau 4 124 $.

Quant à la configuration technique actuelle de l’or, les acheteurs doivent franchir la première résistance à 4 192 $. Cela ouvrirait la voie à un objectif situé à 4 249 $, au‑dessus duquel une cassure sera difficile. L’objectif le plus éloigné se trouve dans la zone des 4 304 $. En cas de repli de l’or, les vendeurs tenteront de reprendre la main à 4 124 $. S’ils y parviennent, une sortie par le bas du range porterait un sérieux coup aux positions acheteuses et ferait reculer l’or vers le creux des 4 062 $, avec une possibilité d’extension jusqu’à 4 047 $.