看漲的原油前景、正在趨於穩定的勞動力市場，以及美國通膨回升——在這些條件下，還需要什麼才能進一步強化美元？由於中東衝突帶來的避險需求，美國美元理應受益於作為避險資產的強勁買盤。實際上，美國是能源產品的淨出口國，而美國經濟的韌性也讓聯準會有空間考慮升息。然而，EUR/USD 並未急於走低。原因何在？

Bank of America 認為，市場對聯準會進一步緊縮的機率評估過低。期貨市場目前隱含 2026 年聯邦基金利率升息機率約為 35%。衍生性金融商品市場預期，升息最早也要到明年 3 月之後才會發生。投資人正將「Kevin Warsh 因素」以及部分 FOMC 官員的觀點納入定價之中，這些官員認為，目前的貨幣政策已經對經濟成長產生抑制作用。聯準會同時也擔憂中東地區持續升溫的武裝衝突。

就業、國債殖利率與聯邦基金利率的動態

Bank of America 堅信市場看錯了。沒錯，Kevin Warsh 是由 Donald Trump 任命的，而 Trump 顯然一向主張希望看到較低利率。如果兩人的看法不同，總統很可能會選擇別人。不過，一個人無法單獨改變一切。就算新的聯準會主席主張更寬鬆的貨幣政策，其他 FOMC 成員也不太可能支持他。「Warsh 因素」不會成為主導力量。

金融與經濟狀況並不顯示貨幣政策正在壓抑 GDP 成長。第一季實質 GDP 成長 2%，就業在過去四個月中有三個月增幅達 10 萬人或以上，消費者物價漲幅則加速至三年新高。再加上股市指數一再創下新高紀錄，可以看出美國經濟表現良好，有能力承受更高利率。

最後，儘管中東衝突以及相關的汽油價格上漲，美國消費支出仍保持穩定。如果國內需求依然穩健，聯準會就無須過度擔心地緣政治問題。

ECB 對經濟與通膨的預測

歐元區經濟相較於美國顯得疲弱得多。法國失業率攀升至 8.1%，創下五年來新高，呼應了管理委員會成員 Olli Rehn 對於停滯性通膨衝擊早期跡象的評論。

在這種情況下，ECB 將極難收緊貨幣政策。期貨市場目前預期存款利率將上調 2–3 次，但這一預測最終可能被證明是錯誤的。

從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 正自合理價值區間 1.169–1.178 的上軌向下軌移動。從 1.178 建立的空頭部位仍有持有的理由，且若單一貨幣跌破並穩定在 1.170 與 1.168 支撐位之下，可以考慮進一步加碼空單。